酒店机械人一哥刚上市就快被“宇树们”卷死了

　　东方证券研报测算，以单价2-3 万元的送物机械报酬例，一家酒店若配备两台、利用五年，总投入约 6 万元；但若以人工供给划一办事，五年的成本将高达 75 万元。

　　上市前，云迹科技累计获得8 轮融资、总额跨越 12 亿元，平均每轮融资规模约 1。5 亿元。其投资阵容横跨互联网巨头（腾讯、科大讯飞、联想）、酒店旅逛财产链（携程、海航、金茂），以及启明创投、沸点本钱等专业投资机构。

　　招股书显示，公司打算研发医疗机械人、烹调机械人，并强调“正在拓展示有利用场景外，将专注成长取医疗机构、工场和贸易楼宇的潜正在客户关系，同时进入消费级市场”。

　　问题是家里的余粮也不多了。据报道，2024 岁尾云迹科技账面现金及等价物仅 1。05 亿元，最多支持约七个月运营。取此同时，其流动欠债高达 20。22 亿元，此中赎回欠债就达到 18。81 亿元。

　　餐饮大数据研究机构 NCBD 的统计显示，2019 年中国送餐机械人市场规模仅为 2。2 亿元，但到 2020 年已跃升至约 12 亿元，一年之间增速跨越 5 倍。

　　但一哥的日子，并欠好过。过去三年半，营收加起来5 亿出头，净吃亏却累计跨越 9 亿元。2024 岁尾，公司账上现金一度只剩下 1。05 亿元，只够再撑 7 个月。

　　擎朗智能曾经发布人形具身酒店办事机械人 XMAN-F1，不只能送餐送物，连客房拾掇也能胜任，对单一功能的酒店机械人而言可谓降维冲击。

　　特别是正在业绩迸发后的2021 年，总金额 8。45 亿元，投后估值从 22。89 亿元升至 40。8 亿元，涨幅 78%。取 2014 年轮仅数百万元的估值比拟，十年间增加跨越 500 倍。

　　比拟人形机械人，那些带着四个小轱辘、只担任送餐送物的酒店机械人明显“不敷拟人”。但也正因如斯——当还正在为“人形机械人事实能干什么”绘制近景时，酒店机械人早已正在全国各大酒店里“默默打工”多年，贸易化径清晰可见。

　　一位连锁酒店加盟商给出了一线测算：一台机械人可笼盖约50 间客房，能替代 1-2 名办事人员，每月节流 5000 至 8000 元人力成本。正在设备机能趋同的环境下，“廉价”几乎成为酒店采购的首要尺度。

　　10月16日才登岸港股的云迹科技，抢下“酒店机械人第一股”的名头，比来向中国证监会提交申请，打算将全数境内未上市股份转换成 H 股，以实现 H 股全畅通，优化股东布局取股票流动性。

　　更的是：本钱正把留意力转向人形机械人——手艺更新更快、使用鸿沟更宽、上升曲线也更陡。比拟之下，酒店机械人的天花板正正在快速下降。

　　擎朗智能 CEO 李通曾感伤：“2015 年国内有上百家办事机械人公司，现在很多早已退场。这个行业，也最公允——活下来，才能看到将来。”。

　　酒店里的送餐机械人照旧从从容容逛刃不足，但“酒店机械人一哥”云迹科技，却不得不为钱匆慌忙忙连滚带爬。

　　但办事机械人从未成为所有酒店的“刚需”。广证恒生研报显示，经济型酒店的渗入率和采购量均较着低于中高端酒店；而正在强调“情面味”的高端奢华酒店中，机械人渗入率也仅约 10%。

　　因而，云迹的研发投入一直居高不下。2022 取 2023 年，其研发费用占营收比例别离达到 42% 取 47。8%，几乎接近一半；本年前五个月也高达 31。5%。

　　按照招股书，2022 至 2024 年，云迹科技的停业收入别离达到 1。61 亿元、1。45 亿元和 2。45 亿元，三年累计增速达 68。6%；本年前五个月营收 8833 万元，同比增加 18。9%。毛利率也从 24。3% 升至 39。5%。

　　按2024 年国内智能办事机械人市场收入计较，云迹科技以 6。3% 的全体份额、13。9% 的酒店场景份额稳居行业第一，且一家顶过同业第二名到第五名的总和，名副其实的“酒店机械人一哥”。

　　收入布局更为多元化后，公司吃亏率也有所收窄。本年前五个月，其净吃亏率已从2022 年的 226。6% 降至 134%。

　　而曾估值高达 223 亿元的智能运输机械人独角兽达闼科技，自 2024 年起几次传出欠薪、裁人、停缴社保等动静。本年更曝出其广州分公司断水断电、室迩人遐，上海总部亦早已撤离。

　　更具挑和的是，云迹科技虽然“投资方众星云集”，背后倒是极为分离的股权布局：创始人仅持股 9。73%，且无任何单一股东持股跨越 10%。

　　当本钱热度退潮，“靠销量换市场”成为所有厂商的配合选择，随之而来的即是难以避免的价钱和。云迹比年吃亏，但其他曾被视为“龙头”或“独角兽”的企业过得同样。

　　跟着特殊期间的竣事，酒店对机械人的需求逻辑也发生了变化：从“无接触办事”的需要设置装备摆设，回归为“节约人力成本”的精细化办理东西。

　　这意味着，云迹的营收根基集中正在华住、锦江、如家、开元、洲际等中高端连锁酒店。然而，取手艺和场景门槛较高的人形机械人比拟，酒店办事机械人壁垒并不高，无限的市场规模吸引了越来越多玩家涌入。办事机械人赛道发生 115 起融资，规模跨越 440 亿元。普渡科技、擎朗智能、高仙机械人等均获得十亿级资金。

　　按对赌商定，若是云迹科技无法正在18 个月内成功上市，需当即巨额债权。这意味着上市一旦失败，公司将资金链断裂风险。

　　同样都叫机械人，成果却一个正在本钱市场“高光不竭”，一个正在酒店走廊里“苦哈哈干活”。为什么最早实现贸易化的酒店机械人，反倒成了这家族里的穷亲戚？

　　然而到了 2022 年 1 至 11 月，相关融资数量骤降至 11 起，不及前一年一季度的水准。

　　IDC 数据显示，2024 年全球商用办事机械人出货量冲破 10 万台，但酒店用配送机械人的市场份额已从 2023 年的 36。1% 暴跌至 15。1%。从厂商市场份额来看，云迹科技以 21。3% 位列第三，“一哥”劣势并不较着。

　　正在酒店办事机械人内部，云迹也试图让产物承担更多职责。例如第三代复合多态机械人 UP 系列，曾经起头整合 “送物 + 洁净” 等多功能。

　　云迹并非个例。多位酒店从业者透露，现在市道上支流酒店办事机械人的售价，已从晚年均价约13 万元一跌至 1 万元摆布，降幅跨越 90%，部门产物以至跌破四位数。

　　昔时，云迹科技取全球超 1300 家酒店告竣合做，是 2019 年的 3 倍多；第三季度发卖额便已跨越 2019 年全年收入。全年营收冲破 5000 万元，销量同比增加 200%-300%。

　　其从营“润”系列机械人单价已从 2022 年的 2。32 万元跌至 2024 年的 1。31 万元，降幅达 43。8%；“UP” 系列从每台 5。42 万元跌到 2。23 万元，价钱几乎腰斩两次，降幅跨越 60%。

　　除了卖机械人硬件，云迹也加快结构AI 数字系统。2022 至 2024 年，公司机械人及功能套件收入占比别离为 83。6%、82。4%、77。2%；同期 AI 数字化系统收入占比则从 16。4%、17。6% 提拔至 22。8%。

　　大概是手艺堆集本就不如人形机械人，也可能是价钱和下不成避免的“成本压缩”，总之，正在不罕用户眼中，酒店机械人正一点点从“智能”滑向“智障”。更致命的是，这个赛道本身也正在得到增加想象力。

　　再看另一边：宇树科技成功完成 IPO ，估值轻松冲破 120 亿元；被智元机械人入从的上纬新材，本年股价更是夸张地涨了 16 倍。

　　2022 年，餐饮机械人龙头普渡科技裁人 2000 余人，从高峰期的 3000 多名员工缩减到 500 多人。创始人张涛正在中婉言：“所有商用机械人公司都将永世性面对一个问题——若何尽早跑通盈利模式、”。

　　这一变化也取云迹科技创始人支涛的体感完全分歧。2020 年起，她较着感应酒店办理者对“酒店办事机械人”的立场发生了底子改变，随即送来订单潮。

　　取此同时，酒店机械人本身却情况频发。社交平台上，住客吐槽不竭：“机械人到了却提示我外卖没拿”“送错房间”“送到门口成果仓门打不开”……本来该当提高效率的东西，反倒制制了更多麻烦。